非上市公司股權(quán)激勵計劃關(guān)鍵點與各種類利弊

相對于上市公司，非上市公司實施股權(quán)激勵計劃最大的問題是股權(quán)來源的不確定性和難度比較大，我國現(xiàn)行的法律法規(guī)不允許企業(yè)留置或回購股權(quán)，只能由現(xiàn)有股東提供，所以實施股權(quán)激勵計劃必定直接與現(xiàn)有股東利益相沖突。其次，非上市公司在設(shè)置股權(quán)激勵考核和定價標準時，相關(guān)參照指標沒有上市公司的全面、透明，可能導(dǎo)致較嚴重的分歧而使得股權(quán)激勵計劃失去效用。再者，我國還沒有明確的法律條文規(guī)范非上市公司股權(quán)激勵的相關(guān)事項，如有不慎將會觸犯到相關(guān)的法律法規(guī)，產(chǎn)生很大的經(jīng)營風險。目前，非上市公司多參照上市公司實施現(xiàn)狀，采用如下幾種股權(quán)激勵方式。

 

股權(quán)期權(quán)激勵模式

1、實施股權(quán)期權(quán)激勵計劃關(guān)鍵點：

(1)、非上市公司股東人數(shù)： 獲得股權(quán)期權(quán)的總?cè)藬?shù)以及公司原有股東的人數(shù)總計不能超過50人(有限責任公司)或200人(股份有限公司)。

(2)、未來一定期限：含三個概念，一是股權(quán)激勵計劃的有效期，一般不超過10年，自股東大會通過股權(quán)激勵計劃之日起計算;二是行權(quán)限制期，即股權(quán)授予日至股權(quán)生效日的期限;三是行權(quán)有效期，即股權(quán)限制期滿后至股權(quán)終止日的時間。

(3)、確定的價格和條件：即行權(quán)日購買股權(quán)的價格以及行權(quán)的條件。

(4)、權(quán)利：股權(quán)期權(quán)是公司贈與激勵對象的一種權(quán)利，而不是一種義務(wù)。

 

2、股權(quán)期權(quán)激勵的利弊：

一方面，股權(quán)期權(quán)激勵降低委托代理成本，提供關(guān)鍵人員(團隊)穩(wěn)定性;另一方面，分散股權(quán)引起管理或經(jīng)濟糾紛，也可能發(fā)生相關(guān)人員短期經(jīng)營行為影響公司長遠發(fā)展。

股權(quán)期權(quán)模式比較適合初始資本投入較少，資本增值較快，在資本增值過程中人力資本增值效果明顯的公司。

 

限制性股權(quán)激勵模式

1、實施限制性股權(quán)激勵計劃關(guān)鍵點：

(1)、業(yè)績目標：一般選擇公司的某項戰(zhàn)略目標后作為業(yè)績目標。

(2)、授予價格：授予價格一般是無償贈送或遠低于公司價值的價格。

(3)、限制權(quán)利：股權(quán)出售受到限制，如時間限制，且不得轉(zhuǎn)讓，公司有權(quán)收回或回購受限股權(quán)。

 

2、限制性股權(quán)激勵的利弊：

一方面限制性股權(quán)激勵有利于促進激勵對象集中精力以實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標，激勵成本較低，對被激勵者激勵對象而言，風險也較低。另一方面，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的成本和手段不經(jīng)濟性導(dǎo)致偏離激勵初衷。

限制性股權(quán)這種模式比較適合于發(fā)展比較穩(wěn)定的大型公司，采用限制性股權(quán)這種模式更能體現(xiàn)風險和收益對稱，激勵和約束的平衡。

 

業(yè)績股權(quán)激勵模式

1、實施業(yè)績股權(quán)計劃關(guān)鍵點：

實施業(yè)績股權(quán)計劃關(guān)鍵點是“公司事先規(guī)定的業(yè)績指標”。在業(yè)績股權(quán)激勵模式中，通常很多公司以凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為考核標準。

在這種模式中，公司和激勵對象通常以書面形式事先約定業(yè)績股權(quán)獎勵的基線。ROE達到某一標準時，公司按約定實施業(yè)績股權(quán)激勵，激勵對象得股權(quán);ROE每增加一定比例，公司采用相應(yīng)比例或累進的形式增加股權(quán)激勵數(shù)量。

 

2、業(yè)績股權(quán)激勵的利弊：

一方面，從本質(zhì)上講，業(yè)績股權(quán)是一種“獎金”延遲發(fā)放，具有長期激勵的效果;對于激勵對象而言，其工作績效與所獲激勵之間的聯(lián)系是直接而緊密的;對于股東而言，業(yè)績股權(quán)激勵模式對激勵對象有嚴格的業(yè)績目標約束，權(quán)、責、利的對稱性較好，激勵目的明確，能形成股東與激勵對象雙贏的格局。另一方面，激勵時限較短，激勵成本較高，對公司現(xiàn)金流形成一定的壓力。

業(yè)績股權(quán)激勵模式只對公司的業(yè)績目標進行考核，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的非上市公司及其集團公司、子公司。

 

股權(quán)增值權(quán)激勵模式

1、實施股權(quán)增值權(quán)激勵計劃關(guān)鍵點：

(1)、一定時期和條件：即規(guī)定時間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量及一定比例的股權(quán)股價上升所帶來的收益，條件為相關(guān)政策規(guī)定的約束性條件及完成一定業(yè)績目標的激勵性條件，且不低于20%需在任期考核合格后兌現(xiàn).

(2)、股權(quán)兌現(xiàn)和權(quán)力：股權(quán)增值權(quán)的兌現(xiàn)只針對股權(quán)的升值部分;股權(quán)增值權(quán)的授予對象不擁有這些股權(quán)的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。

 

2、股權(quán)增值權(quán)激勵的利弊：

一方面，相對于股權(quán)期權(quán)模式，股權(quán)增值權(quán)模式更為簡單，易于操作，也不會對公司所有權(quán)產(chǎn)生稀釋，對授予對象成本壓力較小。另一方面，由于等不到對等的股權(quán)，激勵效果比較差，而分配股權(quán)增值權(quán)的資金會給公司帶來現(xiàn)金流壓力。

這一模式比較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的非上市公司。