財務分析的二因素模型：不投沒有增長空間的高回報企業

九鼎投資的二因素模型重點關注：1、資本回報率 2、增長機會

資本指包括權益和長期債務在內的資本總稱。相對于資本回報率，九鼎投資并不關注資本結構，因為資本結構可調、可控，對于商業模式沒有影響。而資本回報率則更能反映收益指標。衡量資本回報率的指標可以是每股收益，也可以是ROE等指標，這里不進行贅述。對于某些企業，盡管利潤不斷增長，但投入資本金同樣增長，因此這樣的企業資本回報率不會太高。比如某些國有企業，吳董認為其公益價值大于商業價值，因此九鼎幾乎沒有對國有企業進行投資。

增長機會則是指，在經過資本回報率篩選過后，進一步保留有成長空間的企業。有的企業可能目前資本回報率較高，但是其增值的資本金無法有效進行下一步投資，只能閑置或者分配給股東，不能持續增長，那么其每股收益不能穩定保持高速增長的趨勢，增量資本金無法有效利用。